मार्जिन, और लीवरेज असल में क्या करता है

मार्जिन वह पैसा है जो किसी पोज़ीशन के जोखिम को ढकने के लिए अलग रखा जाता है। जब आप कुछ खरीदते हैं, तो एक्सचेंज चाहता है कि एक्सपोज़र का एक हिस्सा पहले से जमा हो, और कीमतें हिलने पर वह ज़रूरत दोबारा गिनता है। लीवरेज उसी हिस्से का उल्टा है: 25% मार्जिन की ज़रूरत का मतलब है लगाए गए नकद का चार गुना एक्सपोज़र। एक्सपोज़र वह है जो खाता महसूस करता है; मार्जिन वह है जो खाते को साबित करना होता है कि वह खो सकता है।

इंट्राडे इक्विटी में मार्जिन की ज़रूरत दिन के दौरान पोज़ीशन की चोटी (पीक) पर गिनी जाती है, बंद होने की पोज़ीशन पर नहीं। अगर किसी एक पल भी खाते में मार्जिन कम पड़ा — चाहे बाद में पूरा हो गया हो — तो उस कमी पर एक्सचेंज की तरफ़ से जुर्माना बनता है। नियम जान-बूझकर चोटी को दंडित करता है: इंट्राडे पोज़ीशन जब तक मौजूद है, तब तक जोखिम है, और "बंद होने तक पूरा हो गया था" उस खुले हुए एक मिनट को सुरक्षित नहीं बना देता।

नुकसान उसी तरह गुणा होता है जैसे मुनाफ़ा। चार गुना एक्सपोज़र पर 25% की विपरीत चाल पूरा मार्जिन हटा देती है — और उस बिंदु पर पोज़ीशन उस ज़रूरत को पूरा नहीं करती जिसके तहत वह खोली गई थी। लीवरेज बाज़ार नहीं बदलता; वह बदलता है कि एक खाता बाज़ार के कितने हिस्से के सामने खुला है, और इसलिए बाज़ार की एक सामान्य, अचरज-रहित चाल उस खाते के पैमाने पर कितनी बड़ी नापी जाती है। इस अंकगणित में इस बारे में कोई राय नहीं है कि किसी को इसका इस्तेमाल करना चाहिए या नहीं — यह सिर्फ़ वह है जो संख्याएँ करती हैं।